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¿Cómo afectará a Colombia el aumento de la tasa de intervención de la Reserva Federal de Estados Unidos?
La FED subió la tasa de interés 0,25 puntos en Estados Unidos, su impacto también se sentirá en Colombia y América Latina.
Las presiones inflacionarias en la economía estadounidense como consecuencia de las polÃticas expansivas que se adoptaron en la pandemia para mantener la economÃa a flote anticiparon el aumento de la tasa de interés de la reserva Federal de los Estados Unidos (FED), que se fijó en 0,25 puntos porcentuales. Con este cambio las tasas en el paÃs norteamericano quedaron en un rango de entre 0,25% a 0,5%.
Los bancos a nivel mundial también se están preparando para adoptar polÃticas contractivas que logren frenar el aumento de la inflación y los costos sociales que trae consigo. ¿Cómo se está preparando Colombia?, ¿es suficiente para no acabar con las dinámicas de consumo?, ¿qué pasará en términos del déficit comercial y fiscal?
La dinámica de crecimiento Â
Durante los últimos dos años múltiples han sido los esfuerzos por parte del Banco de la República por estimular la actividad económica, preservar la oferta de crédito y proteger el sistema de pagos de la economÃa colombiana. Esas medidas, como la baja de la tasa de interés, permitieron en su momento proteger los niveles de consumo de los colombianos y el acceso al crédito para que las pequeñas y medianas empresas pudieran financiarse ante la disminución de la demanda.
En la siguiente gráfica se observa el comportamiento que ha tenido el PIB a lo largo de los últimos 8 años, inmediatamente después de que la economÃa se viera afectada por el desplome de los precios del petróleo, principal commodity de exportación del paÃs.
La economÃa apenas se estaba recuperando, entrando en una senda de crecimiento sostenido, cuando la aparición del COVID a principios de 2020 hizo retroceder y decrecer la economÃa en 5,5% para el cierre de ese año. La fase del ciclo económico en la que se encuentra el paÃs corresponde a una fase expansiva de una economÃa recalentada, por esto se evidencia la necesidad de realizar polÃticas contractivas pues la inflación está desanclada y por fuera del rango meta de entre el 2% y 4%.
Gráfica realizada con cálculos propios con datos del Banco de la RepúblicaÂ
Acceso al crédito y capacidad de pago
Ahora bien, la señal de alerta que la economÃa colombiana deberÃa tener en el radar guarda relación con la protección y financiamiento de las pequeñas y medianas empresas, pues todavÃa se muestran signos de debilitamiento en el acceso al crédito debido a los obstáculos de las entidades financieras y a las elevadas tasas de interés, esto a su vez por el rezago en la economÃa por los mecanismos de transmisión de la polÃtica monetaria.
Actualmente, con la previsión de aumentos de la tasa de interés de los Estados Unidos para este mes, se espera que el Banco de la República, en lÃnea con sus polÃticas de control inflacionario, siga subiendo la tasa de intervención hasta niveles más elevados, incluso podrÃa llegar a niveles históricos.
Déficit de Balanza Comercial Â
Por su parte, la dinámica del déficit comercial sigue presentando un comportamiento muy volátil pues existe todavÃa una dependencia significativa por el sector minero energético y los productos de exportaciones que de allà se derivan.
Una de tasa de cambio depreciada a niveles históricos no brinda esperanzas de revertir la dinámica del déficit comercial. Por el contrario, las importaciones para diciembre de 2021 fueron de USD $6.210,3 millones y presentaron un aumento de 49,9% con relación al mismo mes de 2020, según cifras reveladas por el DANE.
Si bien es cierto que la tasa de cambio ha reaccionado de manera positiva al caer a valores cercanos a los 3.600 pesos como consecuencia del aumento del precio del barril tras la invasión rusa a Ucrania -algo que ha favorecido el aumento en valor de las exportaciones colombianas, especialmente aquellas provenientes del sector minero energético- el efecto no compensa la pérdida de valor que el peso colombiano ha acumulado desde las guerras comerciales de 2018 entre China y Estados Unidos.
Una deuda que crece cada vez másÂ
Ahora bien, un aumento en la tasa de interés de la reserva federal de los Estados Unidos también trae consigo el aumento de la deuda de los paÃses deudores, pues esta se encuentra en dólares y, por ende, envÃa una clara señal de alerta para Colombia debido a la ya devaluada tasa de cambio, acrecentando el déficit fiscal y disminuyendo la posibilidad de cerrar la brecha de este en el corto plazo.
Fuga de capitales Â
De todos los puntos este es de gran importancia para Colombia pues el paÃs ha sido receptor de grandes inversiones de portafolio, las cuales tienen incentivos a desviarse hacia Estados Unidos pues representa para los inversores un aumento de ganancias en una economÃa más fuerte y segura.
Según Sergio Olarte, economista jefe de Scotiabank Colpatria, se espera que sigan llegando más capitales al paÃs ya que los TES y la deuda pública en Colombia son un mercado muy lÃquido y atractivo hacia los mercados internacionales. Sin embargo, la participación de los mercados internacionales ya representa cerca del 26 % de la deuda total en moneda local, de tal manera que no se estima una entrada demasiado dinámica para este año, adicionalmente por todo el impacto de las elecciones.
Por Carolina Altamiranda del programa Jóvenes Investigadores de la Facultad de EconomÃa Â
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